金價13日站上千元美元大關,油價衝破百元關卡後仍氣勢如虹

,繼續奔向110美元,在金價、油價創新高後,第二季的投資

藍圖該怎麼佈局?ING投顧指出,在  美國經濟陷入衰退的

疑慮未除、次級風暴餘震不斷的情況下,第二季應該要瞭解以

下四大現象,才能精準掌握投資方向。

現象1:全球通膨升溫情況短期難以改變
投資方向:原物料價格維持高檔,投資抗通膨標的,如黃金、

能源,或直接受惠於原物料價格飆升的市場,如南非、中東等

國。
  美國聯準會自一月以來的持續降息使美元走弱,投機性資

金湧入原物料市場的趨勢暫難改變,因此現階段可投資抗通膨

標的,如貴金屬與能源商品;以及股市直接與大宗商品表現連

結的市場,如南非、巴西等地,享有原物料價格上漲帶來的好

處。

現象2: 全球股市獲利了結現象持續
投資方向:落後補漲市場有機會勝出,例如台灣、泰國、俄羅

斯股市。
  自2003年以來全球股市迭創新高,投資人對後市看法疑慮

增加,再加上市場震盪,也引發不少獲利了結賣壓。面對修正

的市場,ING投顧建議可尋找具有政策面改革契機、同時具備

合理價值面的市場,如台灣、泰國及俄羅斯股市,在政治疑慮

解除後,價值重估(re-rating)、落後補漲的表現機會值得期

待。

現象3: 美國經濟衰退疑慮上升
投資方向:與美國股市脫鉤的市場較能擺脫景氣衰退疑慮,例

如中東、非洲等市場。  美股走勢在4月第一季財報陸續公

佈前仍存在變數,因此,全球多數股市也可能受到牽連,持續

震盪整理格局。ING投顧建議,中東非洲國家出口到美國、日

本、英國佔其總出口金額的比例不到30%,經濟成長與成熟市

場國家關聯性較低,有助於分散現階段美國經濟陷入衰退陰霾

的風險。其次,若以新興市場各區塊進行比較,MSCI阿拉伯指

數所包含投資區域不論是EPS成長動能(+23%)及ROE(+21%)表現

都較整體新興市場來得更為強勁(資料來源:IBES, MSCI;資

料日期:2008/2)。

現象4:景氣成長放緩
投資方向:跳脫景氣循環的氣候變遷概念股長線看多
  信貸緊縮與消費支出減緩,導致美國暨全球企業整體獲利

成長速度出現降溫。然而因全球暖化造成的氣候異常現象,卻

不會因為景氣成長放緩而停止。再加上各國政府及民間企業將

持續投入資金於相關議題研發,氣候變遷相關產業具備長線投

資價值。

  今年以來,全球股市上沖下洗、持續震盪,ING投顧認為

這樣的情況在第二季上半段也將維持不變,因此在股債的配置

上,ING投顧建議積極型投資人股債資產配比約為50:50,股

債各半,穩健型投資人則是35:65的股債配置:保守型投資人

則是20:80的股債比例。

  若從區域市場來看,ING投顧則相對看好拉丁美洲、中東

與南非後市。ING投顧表示,拉丁美洲是目前最看好的地區,

除了巴西受惠於原物料出口強勁持長而帶動內需擴張之外,拉

丁美洲主要國家通膨控制得宜,企業獲利受惠於原物料行情而

上調,將成為最大利多。

  另外,ING投顧也看好受惠於中東基礎建設題材的埃及與

貴金屬題材的南非,但是對於通膨增溫與赤字過高的中歐及地

緣風險較高的土耳其股市則相對保守。至於剛大選落幕的俄羅

斯,若是能在5月7日新總統就職前確定新內閣,待政治局勢穩

定,持續擴張經濟,啟動落後補漲動能的機率將大增。

  在債市部份,ING投顧則看好新興市場債的表現。由於受

惠於原物料價格高漲,新興市場的償債能力已大幅提升,債信

評等也不斷被調升,再加上美債殖利率下滑,拉大與新興市場

債的利差,更凸顯新興市場債市的投資價值。

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